既然是投資就會有風(fēng)險，在數(shù)億美元打了水漂之后，冷靜下來的投資人意識到生物技術(shù)公司的問題是如何估值，或者說是如何準(zhǔn)確估值，因為作為賣家的生物技術(shù)公司對自身的估值總是與潛在買家的想法不太一致。

　　諾華(Novartis)首席執(zhí)行官JoeJimenez最近在公司的財報電話會議上就提出這個問題，表示公司似乎很難在20-50億美元區(qū)間找到優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。EPvantage對該區(qū)間的公司進行了整理，如下表。

　　估值過高的典范AxovantSciences，該公司成立于2014年，創(chuàng)始人Ramaswamy當(dāng)時只有29歲，之前是對沖基金的經(jīng)理，無技術(shù)背景。當(dāng)年Axovant以500萬美元價格收購了葛蘭素史克(GSK)原研治療阿爾茲海默(AD)的化合物Intepirdine，該化合物是5HT6拮抗劑。5HT6是個被研究比較多的靶點，屬于萬金油，適用癥的研究范圍從精神分裂癥到AD，似乎都能治，但就是沒有藥物上市。

　　2015年6月，該公司通過募資3.15億美元上市，僅依靠產(chǎn)品線上唯一在研產(chǎn)品Intepirdine，將市值推升至32億美元，即使在其競爭對手靈北(Lundbeck)同靶點產(chǎn)品Idalopirdine在2016年9月Ⅲ期臨床宣布失敗后，其市值依然保持在15億美元。

　　2017年2月，Axovant宣布其新藥Nelotanserin通過了治療路易體癡呆的Ⅱ期臨床試驗，并準(zhǔn)備進行期Ⅲ臨床試驗。

　　2017年4月，Axovant宣布公司CEO職位將由Medivation創(chuàng)始人DavidHung，M.D.接任，DavidHung，M.D.在2016年的以3550萬美元的收入排名藥企高管收入第3名。

　　再說Axovant的Intepirdine，據(jù)說葛蘭素史克在出售Intepirdine之前，已經(jīng)進行過一系列臨床試驗，因試驗結(jié)果未達預(yù)期才放棄該化合物的。更大層面講，阿爾茨海默雖然市場大，但人們對疾病機理知之甚少，失敗率高，假陽性試驗結(jié)果頻出，該市場可以說已經(jīng)尸橫遍野，包括最近禮來的Solanezumab。

　　再說高風(fēng)險高回報的公司，JunoTherapeutics，專研CAR-T療法，雖然該療法的安全性問題一直被人們擔(dān)心，但是最近諾華CAR-T療法在FDA委員會得到的積極肯定還是極大的鼓舞了人們的信心。

　　GWPharmaceuticals抗癲癇項目Epidiolex(Dravet綜合征和Lennox-Gastaut綜合癥)的2項Ⅲ期臨床試驗很成功，該藥被FDA認定為治療Lennox-Gastaut綜合癥的孤兒藥同時進入治療Dravet綜合癥快速審批名單。這讓GW信心大增，隨之而漲的還有它的估值，不過似乎沒人愿意買賬。

　　Puma好事將近，新藥Nerlynx獲FDA批準(zhǔn)上市，該藥是全酪氨酸酶抑制劑，具有抗HER1、HER2和HER4活性。該藥用于治療既往接受過曲妥珠單抗治療的HER2陽性轉(zhuǎn)移性乳腺癌。

　　SareptaTherapeutics因其治療假肥大型肌營養(yǎng)不良癥藥物Exondys51表現(xiàn)良好而重新調(diào)整了全年的銷售預(yù)期，這一舉動也令投資人和潛在買家非?？春迷摴荆窃摴灸壳耙廊恢粚Ｗ⒂诜浅＜毞值氖袌?。

　　研究項目最終能否上市需要進行大量的臨床前和臨床試驗，在大量實驗數(shù)據(jù)驗證下才能確定項目以及公司的實際價值。