一個(gè)從醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)界和醫(yī)藥投資圈都認(rèn)可的共識(shí)，是隨著近兩年來的藥審改革，給了中國創(chuàng)新藥一個(gè)蓬勃發(fā)展的機(jī)會(huì)，也讓關(guān)注創(chuàng)新藥的資本分外活躍。這也是此論壇環(huán)節(jié)主持人，華蓋資本創(chuàng)始人許小林拋出目前對(duì)于創(chuàng)新藥的投資是否過熱？是否有泡沫？這一問題的初衷。

　　顯然，大家的觀點(diǎn)并不相同。

　　于明德認(rèn)為，對(duì)新藥投資的火熱沒有什么不好，“火不等于是泡沫??？泡沫有點(diǎn)也無妨。”

　　杉杉醫(yī)療集團(tuán)董事長沈波認(rèn)為創(chuàng)新藥在臨床使用上的稀缺，研發(fā)人才、海歸創(chuàng)業(yè)者的增多，醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸完備，使得投資機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)接觸更多的創(chuàng)新藥項(xiàng)目。

　　博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝認(rèn)為資本市場對(duì)新藥投資關(guān)注度的提升，可以讓創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家成功的速度變得比之前更快。他認(rèn)為投資創(chuàng)新藥一方面看項(xiàng)目，另一方面也要看創(chuàng)業(yè)者及其團(tuán)隊(duì)，因?yàn)?ldquo;如果投對(duì)了一個(gè)企業(yè)家的話，即使這個(gè)產(chǎn)品沒有做出來，一定會(huì)把下一個(gè)和第三個(gè)產(chǎn)品幫你做出來。”曾經(jīng)投資過華大基因和再鼎的陳鵬輝回憶，事實(shí)上當(dāng)時(shí)在作出投資決策的時(shí)候，覺得這兩家的價(jià)格已經(jīng)不便宜了，但隨著這兩家公司的上市，“回報(bào)還是不錯(cuò)的。”

　　2016年剛募集了一支超過10億元的醫(yī)療健康基金的松禾資本，其董事長羅飛認(rèn)為“相對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來講，醫(yī)療健康領(lǐng)域是投資太少”。因?yàn)榘凑蔗t(yī)藥產(chǎn)業(yè)中有幾千家企業(yè)，且每一個(gè)新藥的研發(fā)需要大概的10年的周期來看，產(chǎn)業(yè)鏈的深度和寬度決定了其中會(huì)有投資機(jī)會(huì)。

　　君聯(lián)資本董事總經(jīng)理蔡大慶總結(jié)目前中國新藥投資現(xiàn)狀是4個(gè)字：冷熱不均，“總體的熱度跟大的行業(yè)來說還不夠，但是局部有些過度”。過熱的表現(xiàn)之一就是一窩蜂都涌向某一個(gè)具體類型的新藥項(xiàng)目，例如投出二三十家PD-1/PD-L1。蔡大慶認(rèn)為造成此種情況的原因之一同醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資人的自身對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)深度有關(guān)，只關(guān)注藥物研發(fā)本身及其估值的高低，而忽略了藥物后期的上市和市場準(zhǔn)入、銷售方面的潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從2001年就開始活躍在資本界的高特佳投資集團(tuán)董事長蔡達(dá)建認(rèn)為目前資本界對(duì)創(chuàng)新藥的火熱事實(shí)上是一種很好的狀態(tài)，“我覺得這是一個(gè)最好的時(shí)代，以前大家都是抱怨，為什么你們這些投資機(jī)構(gòu)只投成熟項(xiàng)目，你們?yōu)椴煌巴?？現(xiàn)在基金敢投前期了，這是非常好的事情。”如果，“企業(yè)家拿不到錢，創(chuàng)新拿不到錢，整個(gè)市場就冷卻了，那才是我們擔(dān)心的，所以我們真的不用為過熱擔(dān)心。”

　　但同時(shí)，也要正確面對(duì)投資界“愿賭服輸”的商業(yè)規(guī)則，“可能這個(gè)行業(yè)吸引了很多資金，可能成功的案例并不是那么高，可能少數(shù)的人卷走了這個(gè)行業(yè)的錢，但是這就是一個(gè)行業(yè)的特征。”

　　大家對(duì)新藥投資熱鬧背后的擔(dān)心是一二級(jí)市場的價(jià)格會(huì)不會(huì)出現(xiàn)倒掛？“倒掛就像擊鼓傳花，”但最終傷害的還是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)本身。