根據(jù)JakariCare的研究，美國物理治療市場發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，整個物理治療市場規(guī)模估計為300-330億美元，并且保持年增長率約為3%-5%左右。

不同于國內(nèi)市場康復(fù)醫(yī)療尚未在普通民眾中形成共識，美國康復(fù)醫(yī)療是和臨床醫(yī)療一樣普遍且熟悉的治療方式，大街小巷隨處可見社區(qū)康復(fù)門診機(jī)構(gòu)。

美國地區(qū)康復(fù)治療一般是采用1對1的方式進(jìn)行，特別是在慢病治療方面，先采用運(yùn)動和營養(yǎng)治療，沒有效果才會去做藥物治療。

物理治療作為康復(fù)治療的一個重要分支，主要運(yùn)用包括聲、光、冷、熱、電、力（運(yùn)動和壓力）等物理因子進(jìn)行治療，針對人體局部或全身性的功能障礙或病變，采用非侵入性、非藥物性的治療來恢復(fù)身體原有的生理功能。

物理治療師主要分為EP（運(yùn)動生理學(xué)家）和PT（物理治療師），截至2016年，全美大概每10萬人口配有60名以上物理治療師，完全能夠滿足康復(fù)醫(yī)療行業(yè)對人才的需求。

市場規(guī)模巨大

物理治療是康復(fù)治療的主要方式之一，吸引著眾多運(yùn)動受傷、老年人疼痛、亞健康等諸多人群。成熟的美國物理治療市場依然有較大的增值空間。

物理治療可以分為兩大類，一類是以功能訓(xùn)練和手法治療為主要手段，又稱為運(yùn)動治療或運(yùn)動療法；另一類是以各種物理因子（聲、光、冷、熱、電、磁、水等）為主要手段，又稱為理療。

根據(jù)JakariCare的研究，美國物理治療市場發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，整個物理治療市場規(guī)模估計為300-330億美元，并且保持年增長率約為3%-5%左右，市場共有60316家康復(fù)企業(yè)。

其中約有16000-18000個物理治療診所，整個物理治療市場中門診診所提供物理治療的份額估計為80億美元至120億美元。

按市場份額排名全五的機(jī)構(gòu)分別為：

整體而言物理治療行業(yè)還比較分散，尚未出現(xiàn)一家獨大的情況，如上表所示，美國物理治療市場占據(jù)份額前五的企業(yè)占據(jù)市場份額也僅20%左右。

但近年來，美國物理治療市場的并購收購事件層出不窮，行業(yè)的整合趨勢愈演愈烈。

根據(jù)美國CapstonePartnersLLC的一份物理治療研究報告顯示，2015年至2017年3月，美國物理治療市場出現(xiàn)大型并購活動共46起，其中交易金額最大的是2015年SelectMedicalandWCAS收購Concentra，交易金額高達(dá)10.55億美元。

主要商業(yè)模式

整體而言，傳統(tǒng)康復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈可分為三段：

上游：康復(fù)器械生廠商、康復(fù)藥物生廠商

中游：綜合醫(yī)院運(yùn)動醫(yī)學(xué)科或康復(fù)科（運(yùn)動康復(fù)服務(wù)能力嚴(yán)重不足）、專科康復(fù)機(jī)構(gòu)

終端：C端——競體運(yùn)動員、大眾運(yùn)動康復(fù)；B端——體育賽事保障、專業(yè)運(yùn)動隊等

物理治療偏重服務(wù)，也就是產(chǎn)業(yè)鏈中游，在這一領(lǐng)域的企業(yè)，無論是線上、還是線下，都以服務(wù)為主，而開設(shè)門診診所的商業(yè)模式在美國較為常見，另有少量綜合的住院康復(fù)醫(yī)院。

拿上節(jié)表中所列美國物理治療市場份額前五的企業(yè)來說，有四家企業(yè)采取單一社區(qū)診所的模式經(jīng)營，只有一家企業(yè)SelectMedical采取康復(fù)醫(yī)院與社區(qū)診所并駕齊驅(qū)的模式，這也印證了前面說到的美國三級康復(fù)醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)中，由于物理治療本身的服務(wù)特性，其大多采取社區(qū)診所的模式處于三級康復(fù)體系的下游，因為在美國有著健全的轉(zhuǎn)診機(jī)制，康復(fù)醫(yī)院和門診診所相互連通，轉(zhuǎn)診順暢。

比如我們的物理治療診所大多是由上級的骨科康復(fù)醫(yī)院轉(zhuǎn)診過來。社區(qū)診所的優(yōu)勢在于通過更具“人情味”的方式給予患者更好的就診體驗，并且社區(qū)診所本身具有更好的靈活性，更加方便獲客及提升客戶粘性。

多家行業(yè)巨頭

前面說到，美國物理治療行業(yè)整體較為分散，尚未出現(xiàn)一家獨大的企業(yè)。占據(jù)市場份額前五中的行業(yè)巨頭ATI和Athletico。

這兩家企業(yè)采取類似的大企業(yè)資源+社區(qū)診所閉環(huán)的商業(yè)模式，這里通過這兩家企業(yè)的案例分析以分析美國物理治療行業(yè)社區(qū)診所模式的發(fā)展實況。

1.ATI

ATIPhysicalTherapy成立于1996年，總部在美國的伊利諾伊州，是一家私人康復(fù)門診連鎖診所，專注于提供高質(zhì)量的一系列康復(fù)服務(wù)。

ATI提供針對患者需求的全面目標(biāo)導(dǎo)向的全身治療方法。通過一對一的護(hù)理方式，在康復(fù)行業(yè)中脫穎而出。

ATI物理療法被Advance雜志評為全美“最佳物理治療實踐”，并在關(guān)注患者護(hù)理和成長，員工培訓(xùn)，社區(qū)服務(wù)，臨床設(shè)施和公司擴(kuò)張等各領(lǐng)域均表現(xiàn)出色。

ATI從成立之初主要專注于為受傷工人提供康復(fù)服務(wù)到如今已發(fā)展成為提供物理療法、運(yùn)動藥物、手部治療、女性健康、兒童健康等多領(lǐng)域服務(wù)的專業(yè)私人康復(fù)診所。目前已在美國的24個州建立了近700家診所，成為全美最大的物理治療領(lǐng)域私人連鎖診所之一。

根據(jù)crunchbase數(shù)據(jù)顯示，2017年ATI實現(xiàn)營業(yè)收入1510萬美元，占據(jù)全美物理治療市場份額約3.5%。

從1996年在伊利諾伊州Willowbrook開設(shè)第一家診所開始，ATI堅持初心，致力于為患者提供“一對一”的護(hù)理，讓他們感受家的溫暖。

ATI瞄準(zhǔn)了三級體系中的下游市場，主打社區(qū)診所康復(fù)，社區(qū)診所的優(yōu)勢在于通過更具“人情味”的方式給予患者更好的就診體驗，并且社區(qū)診所本身具有更好的靈活性，更加方便獲客及提升客戶粘性。

事實證明這種輕資產(chǎn)的商業(yè)模式利于不斷的復(fù)制擴(kuò)張，1996年開設(shè)的第一家診所，到2018年已在美國的24個州覆蓋了近700家診所，用22年時間實現(xiàn)了從1家到700家的華麗蛻變，擴(kuò)張速度平均近32家/年。

這樣驚人的擴(kuò)張速度得益于ATI背后依附的品牌優(yōu)勢和大公司資源，即大公司資源+小型診所實踐的模式，ATI走出了一條用小型診所覆蓋全國的新型康復(fù)集團(tuán)之路。

ATI在擴(kuò)張路徑上除了選擇自身品牌診所的不斷復(fù)制擴(kuò)張外，ATI還很懂得運(yùn)用資本手段進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和拓展，通過不斷收購其他診所等資本方式進(jìn)行擴(kuò)張。根據(jù)不完全統(tǒng)計，從2006年至2016年，ATI累計進(jìn)行11起收購事件，在資本市場活動較為頻繁。

在增強(qiáng)治療的專業(yè)性方面，ATI成立了內(nèi)部研究部門，在ChrisStout博士的帶領(lǐng)下，ATI旨在通過基礎(chǔ)科學(xué)，研究和循證醫(yī)學(xué)改善患者的治療效果，使ATI的治療實踐更具科學(xué)性和專業(yè)性，是其獨特之處。

不僅如此，ATI還引入了ATI患者結(jié)果登記處，以提供合作研究和推進(jìn)臨床知識共享的平臺。ATI患者登記處是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，是康復(fù)護(hù)理領(lǐng)域的一個獨特里程碑，為將來基于證據(jù)的科學(xué)治療提供開創(chuàng)性的指導(dǎo)意義。

它采用獨特的方法收集并觀察流行病學(xué)的臨床數(shù)據(jù)，提供物理治療的創(chuàng)新方法，方便用戶快速獲取知識，并方便收集對患者診斷結(jié)果的廣泛意見。它比以往任何時候都更清楚地了解康復(fù)過程以及它如何影響患者的生活質(zhì)量。

或許是行業(yè)本身的特性，康復(fù)醫(yī)療體系雖在美國發(fā)展已相當(dāng)成熟，但是占據(jù)市場的主要是康復(fù)醫(yī)院等強(qiáng)勢機(jī)構(gòu)，社區(qū)診所此類機(jī)構(gòu)形式往往較少獲得資本的青睞。

ATI也不例外，成立22年來僅進(jìn)行過四輪融資，累計融資額為2.56億美元（因最新一輪融資金額未透露，故此金額不含最新一輪融資額），目前尚未在資本市場上市。

2.Athletico

Athletico成立于1991年，總部在美國中西部地區(qū)城市大芝加哥。在過去的二十五年里，Athletico物理治療已從一家單一診所的骨科康復(fù)機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展成為全美醫(yī)療保健巨頭，在全球十一個州擁有450多家診所。

Athletico擁有超過1500名臨床和管理人員，并提供40多種專業(yè)康復(fù)、外展和健身服務(wù)。

Athletico的專家團(tuán)隊包括物理治療師和職業(yè)治療師，以及經(jīng)過認(rèn)證的運(yùn)動訓(xùn)練師，私人健身教練，力量和訓(xùn)練專家以及按摩治療師等。Athletico同時向工人提供功能評估及改善等服務(wù)。

此外，Athletico還為150多個附屬機(jī)構(gòu)提供運(yùn)動訓(xùn)練，物理和職業(yè)治療以及健身服務(wù)，這些機(jī)構(gòu)包括高中、大學(xué)和芝加哥的許多專業(yè)運(yùn)動隊。

用創(chuàng)始人Mark的話來說，Athletico的商業(yè)模式，是“零售環(huán)境中的社區(qū)醫(yī)療保健”，即借助于Athletico品牌的優(yōu)勢進(jìn)行社區(qū)駐點方便營銷，用社區(qū)診所這一具備“零售”特性的網(wǎng)點形式逐步擴(kuò)張。

并且，Athletico采用24小時營業(yè)制，不分凌晨和晝夜，持續(xù)為社區(qū)患者服務(wù)。同時，積極參與社區(qū)公益活動，以此增強(qiáng)社區(qū)居民的熟知度和認(rèn)可度。

除了打通C端居民受眾外，Athletico同時還積極拓展B端機(jī)構(gòu)客戶。Athletico先后與各級專業(yè)運(yùn)動隊、大學(xué)和高中、各種運(yùn)動比賽項目、表演藝術(shù)團(tuán)體等合作成為其官方運(yùn)動訓(xùn)練和物理治療合作伙伴，Athletic以多種方式支持這些組織，包括現(xiàn)場咨詢好傷害評估、物理治療、運(yùn)動訓(xùn)練、手法治療和教育課程等。

Athletico同樣注重內(nèi)部研究以提升對患者治療的專業(yè)性和準(zhǔn)確度。成立了內(nèi)部通過成立內(nèi)部研究團(tuán)隊，并積極與高校、研究機(jī)構(gòu)等合作開展高端康復(fù)項目研究。

另外，Athletico與康復(fù)結(jié)果數(shù)據(jù)庫領(lǐng)先商FocusonTherapeuticOutcomesInc.（FOTO）合作，用于衡量和比較覆蓋全美數(shù)千家診所及數(shù)百萬患者的患者結(jié)果統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

通過分析這些數(shù)據(jù)，Athletic致力于優(yōu)化對患者的治療方式，也體現(xiàn)出Athletic核心價值觀的最前沿。

在診所擴(kuò)張方面，Athletico主要采用對自身品牌診所的復(fù)制擴(kuò)張模式，并配以少量資本市場收購活動進(jìn)行行業(yè)資源整合。

其中以2014年宣布收購芝加哥地區(qū)最大康復(fù)連鎖機(jī)構(gòu)AcceleratedRehab的事件最為醒目，兩家公司合并后以Athletico的物理治療品牌整合，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，這無疑進(jìn)一步擴(kuò)大了Athletico品牌在芝加哥地區(qū)的影響力。

通過深耕零售環(huán)境中的社區(qū)診所模式，吸收廣大社區(qū)居民這一廣泛的C端群體，同時不斷拓展官方運(yùn)動合作伙伴，鎖定專業(yè)運(yùn)動隊等機(jī)構(gòu)打通B端，社區(qū)+機(jī)構(gòu)客戶并駕齊驅(qū)的模式為Athletico不斷積累客源和人脈。

成立25年來，發(fā)展態(tài)勢良好，目前已成為芝加哥地區(qū)最大的醫(yī)療保健巨頭，占據(jù)全美物理治療市場份額約2.5%，位列全美第四，僅次于SelectMedical的9.4%、ATI的3.5%和USPhysicalTherapy的3.2%。

另外，Athletico盈利情況表現(xiàn)也較好，根據(jù)Crunchbase統(tǒng)計，2017年Athletico實現(xiàn)營收1000萬美元。