新藥投資大泡沫破滅已成定局 因?yàn)樗麄冋娴目煲鲜辛?/h1>

2018-11-03 來(lái)源：醫(yī)藥云端工作室  標(biāo)簽： 掌上醫(yī)生 喝茶減肥 一天瘦一斤 安全減肥 cps聯(lián)盟 美容護(hù)膚

摘要：新藥很多都是高成本高投入，企業(yè)期待的自然也是高產(chǎn)出。但是更多時(shí)候，迎接他們的都會(huì)是當(dāng)頭一棒。每一款新藥的對(duì)手玩家都如此之多，絕對(duì)不可能這些玩家都能成功，最多也就10%能夠活下來(lái)，5%能夠生長(zhǎng)壯大。

互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)群里有個(gè)哥們，什么產(chǎn)品都沒(méi)做出來(lái)，連雛形都沒(méi)有，僅憑一份PPT和一條三寸不爛之舌，就獲得了大額融資，四千萬(wàn)人民幣。可是最近這個(gè)項(xiàng)目遇到了很大的問(wèn)題，快要破產(chǎn)了，也融不到錢(qián)。你問(wèn)為什么？因?yàn)楫a(chǎn)品出來(lái)了……

你真的覺(jué)得這只是網(wǎng)絡(luò)上看到的段子嗎？No！這是真事！而且在各個(gè)行業(yè)都會(huì)發(fā)生。我有深深的預(yù)感，馬上瘋狂的新藥投資大泡沫即將破裂來(lái)襲，根本的原因就是因?yàn)檫@些產(chǎn)品真的快要上市了！

一般來(lái)說(shuō)，不少做醫(yī)藥行業(yè)的投資人，總覺(jué)得自己比較實(shí)，投的是看得見(jiàn)，摸得著的產(chǎn)品，他們會(huì)鄙視做互聯(lián)網(wǎng)的，他們看不起這些類(lèi)似共享單車(chē)、團(tuán)購(gòu)、外賣(mài)、O2O等項(xiàng)目。

但其實(shí)有時(shí)他們也沒(méi)有注意到，在鄙視互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的時(shí)候，他們自己投資的某一個(gè)新藥不過(guò)就相當(dāng)于是共享單車(chē)中的一種顏色里的一個(gè)品牌而已。而最終，那些花花綠綠的單車(chē)，最終還能剩下幾輛呢？

市場(chǎng)的力量是非?？膳碌模滤幧鲜写笈菽瓉?lái)襲的原因還是比較復(fù)雜的，但是綜合起來(lái)都可以歸為兩點(diǎn)：第一是成本，第二是銷(xiāo)售。

新藥成本大幅升高，企業(yè)難以承擔(dān)

在從前，新藥的研發(fā)成本高，但是絕對(duì)沒(méi)有現(xiàn)在這么高。由于各大藥企都在爭(zhēng)相研發(fā)創(chuàng)新藥，同時(shí)以修美樂(lè)等為代表的藥王崛起，讓無(wú)數(shù)的投資人和大中小型藥企都對(duì)“新藥”趨之若鶩。他們的瘋狂爭(zhēng)搶和投資，導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)內(nèi)的人均薪酬、藥物研發(fā)成本以及臨床實(shí)驗(yàn)成本都大幅上升。

藥企把一個(gè)化合物拉出來(lái)，無(wú)論是做Me-Too還是Me-Better，隨后遇到的問(wèn)題就是臨床CRO的爭(zhēng)奪。之前做單個(gè)新藥的臨床CRO觀察可能只要千八百萬(wàn)就夠了，但這兩年由于各個(gè)藥企積極的爭(zhēng)搶和插隊(duì)排隊(duì)，病人不夠分了，

因此所有的臨床實(shí)驗(yàn)進(jìn)度都大幅延緩，難度大幅提升，這也使得成本呈現(xiàn)兩倍三倍的上漲狀態(tài)，當(dāng)然，即使更多的錢(qián)付出去了，延期也依舊是延期。在整個(gè)延期的過(guò)程中，所有的研發(fā)成本和人力資源都開(kāi)始不停地消耗，這讓新藥的成本在上市就變得異常高昂。

新政策下，招商模式銷(xiāo)售創(chuàng)新藥是死路一條

但這并不是事情的全部，目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥大泡沫來(lái)襲跟市場(chǎng)也息息相關(guān)。有非常多的企業(yè)，包括一些創(chuàng)新型公司和國(guó)內(nèi)原來(lái)以大包和招商為主的企業(yè)，沒(méi)有多少自己的學(xué)術(shù)推廣團(tuán)隊(duì)，就是想沿用招商、代理、大包的模式去賣(mài)創(chuàng)新藥。

我可以很負(fù)責(zé)任地說(shuō)一句：這么做基本上是死路一條。

因?yàn)閯?chuàng)新藥基本上是準(zhǔn)入驅(qū)動(dòng)與學(xué)術(shù)驅(qū)動(dòng)的，跟以回扣為導(dǎo)向的原來(lái)底價(jià)大包模式完全不同。

兩票制帶營(yíng)改增的國(guó)家政策指引，基本上把中小自然人代理模式踢掉了很大一部分，而創(chuàng)新藥又跟普藥不同，它在前期要承擔(dān)巨大的市場(chǎng)投入成本和教育成本，還要忍受準(zhǔn)入與放量爬坡的緩慢，

但是代理商都是哪邊有利哪邊跑，他不可能給你墊大資鋪人力，也不可能給你前期過(guò)大或過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的投入。當(dāng)然你通過(guò)學(xué)術(shù)推廣和自營(yíng)已經(jīng)獲得基本盤(pán)之后，再放代理商是可行的，0-1的冷啟動(dòng)是非常艱難的！

我們通過(guò)翻看最近市場(chǎng)比較爭(zhēng)議的通化東寶的三季報(bào)，可以清楚地看到，他們自營(yíng)團(tuán)隊(duì)的胰島素銷(xiāo)量還能夠上升30%，而代理商是0增長(zhǎng)。

這是標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)藥上市企業(yè)的一個(gè)縮影。很多藥企會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)產(chǎn)品的上市前階段全部都準(zhǔn)備好了，也做了很?chē)?yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入，正式準(zhǔn)備上市的時(shí)候，他們的自營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)卻基本為0。

很多人會(huì)有一個(gè)巨大的誤區(qū)，以為只要產(chǎn)品好就能賣(mài)得好，這完全是胡扯。歷史上有多少美國(guó)的好藥在中國(guó)賣(mài)不動(dòng)，歐洲的好藥在美國(guó)賣(mài)不動(dòng)的例子？產(chǎn)品的銷(xiāo)售與市場(chǎng)、推廣、策略、預(yù)算、指揮以及決心都密切相關(guān)，當(dāng)然也包括天災(zāi)人禍和各種運(yùn)氣。

高成本一定高產(chǎn)出？激烈市場(chǎng)博弈讓很多預(yù)期成空！

新藥很多都是高成本高投入，企業(yè)期待的自然也是高產(chǎn)出。但是更多時(shí)候，迎接他們的都會(huì)是當(dāng)頭一棒。每一款新藥的對(duì)手玩家都如此之多，絕對(duì)不可能這些玩家都能成功，最多也就10%能夠活下來(lái)，5%能夠生長(zhǎng)壯大，

反過(guò)來(lái)說(shuō)，其余的90%都將變成烈士！因?yàn)樵谥袊?guó)，無(wú)論干什么事，包括團(tuán)購(gòu)、打車(chē)、共享單車(chē)，都比其他國(guó)家同類(lèi)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加慘烈，新藥也是一樣，光PD-1，PD-L1目前在研的就有四五十個(gè)產(chǎn)品。

新藥獲得高暴利，其本質(zhì)上都希望可以單獨(dú)定價(jià)或者參考國(guó)外定價(jià)，但是隨著競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，高價(jià)是根本繃不住的！而且醫(yī)保政策要求，納入醫(yī)保直采的話更要大幅降價(jià)。雖然進(jìn)入醫(yī)保在整體來(lái)說(shuō)是件好事，醫(yī)保的帶動(dòng)下患者購(gòu)買(mǎi)力會(huì)更強(qiáng)，能提升產(chǎn)品的銷(xiāo)量。

最新的藥品招標(biāo)政策“帶量采購(gòu)”，又是異常兇殘的一種“發(fā)動(dòng)群眾斗群眾”的玩法，它可以直接把產(chǎn)品價(jià)格壓到骨頭里面。對(duì)藥企來(lái)說(shuō)，也是箭在弦上不得不發(fā)的事情，你不做會(huì)有其他人來(lái)做，有些企業(yè)硬扛著不降價(jià)，但你不降價(jià)自然有人會(huì)跟著降，這就會(huì)形成非常強(qiáng)的市場(chǎng)自發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)博弈，非常兇殘！

本身企業(yè)的產(chǎn)品原計(jì)劃可能想定價(jià)兩千，最后只能定價(jià)八百，而且在充分競(jìng)爭(zhēng)的情況下，營(yíng)銷(xiāo)推廣的難度也很大。

這樣的定價(jià)和市場(chǎng)體系不要說(shuō)獲得暴利了，連回本都變得遙不可及！所有之前做的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型全部崩塌！

新藥投資光看報(bào)表沒(méi)有用，上市才見(jiàn)分曉

創(chuàng)新藥的總體市場(chǎng)份額一定很大，但是頭部廠家可能采用先發(fā)或渠道優(yōu)勢(shì)，或者是用降價(jià)成本優(yōu)勢(shì)去快速鋪市場(chǎng)，留給后來(lái)者的時(shí)間和空間都開(kāi)始變得有限了。

而即使產(chǎn)品經(jīng)過(guò)千難萬(wàn)險(xiǎn)依舊上市了，但是由于價(jià)格體系完全就已經(jīng)不是之前做投資預(yù)算時(shí)候擬定的，而出貨量和市場(chǎng)推廣也會(huì)比大家想的要慢和難?？鐕?guó)企業(yè)產(chǎn)品，比如搶先上市的O藥和K藥，直接定出全球最低價(jià)，甚至可以比歐美日低三分之二，你說(shuō)你準(zhǔn)備賣(mài)多少錢(qián)？

無(wú)論是創(chuàng)業(yè)公司還是上市企業(yè)，在新藥投產(chǎn)上市前，基本上都會(huì)采用費(fèi)用資本化的財(cái)務(wù)處理方式，在賬面上并不展現(xiàn)當(dāng)期損益，而且把他們掛在長(zhǎng)期投資里面，從財(cái)務(wù)報(bào)表上看好像沒(méi)什么影響，

但是隨著產(chǎn)品上市那一刻，長(zhǎng)期投資就要開(kāi)始進(jìn)行巨額攤銷(xiāo)，只能進(jìn)行日常業(yè)務(wù)費(fèi)用化納入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，以及開(kāi)始營(yíng)銷(xiāo)和準(zhǔn)入！賬面立刻就繃不住了！上市之日，也就是你死亡之時(shí)！

新藥上市如果營(yíng)銷(xiāo)失敗后，只能沉沒(méi)，無(wú)法轉(zhuǎn)型！

新藥投資人看不上互聯(lián)網(wǎng)模式，認(rèn)為是泡沫，但其實(shí)如果是互聯(lián)網(wǎng)公司，這一條路走不通還能轉(zhuǎn)型，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)以后也會(huì)找到商業(yè)模式。而新藥研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售根本就像投資醫(yī)院的重資產(chǎn)一樣，要么成要么敗，這是巨大的“沉沒(méi)成本”，根本沒(méi)法轉(zhuǎn)型。

每天巨大的人力消耗，使得他們根本沒(méi)有太多機(jī)會(huì)去進(jìn)行試錯(cuò)。說(shuō)的更直白點(diǎn)，如果一兩個(gè)重磅產(chǎn)品失敗了，那這個(gè)部門(mén)就會(huì)慘不忍睹，甚至整個(gè)公司落得解散的下場(chǎng)。因?yàn)閷脮r(shí)，企業(yè)已無(wú)力再融資或再承擔(dān)下一次大規(guī)模新藥產(chǎn)品的上市投入。

而且，往往這個(gè)產(chǎn)品還沒(méi)有放量，下一代產(chǎn)品就已經(jīng)上來(lái)了，生命周期越來(lái)越短，特別創(chuàng)新藥里還可以會(huì)出現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象，有一個(gè)最好效果的產(chǎn)品，次好的產(chǎn)品就會(huì)暴跌，比如吉列德的丙肝產(chǎn)品數(shù)年內(nèi)就橫掃千軍，這可能跟很多普藥的邏輯完全不同！

因此很多沒(méi)有產(chǎn)品沒(méi)有收入又融了很多錢(qián)的新藥創(chuàng)業(yè)公司看似很厲害，但真的等產(chǎn)品上市銷(xiāo)售的時(shí)候，就是泡沫破裂的開(kāi)始！

這個(gè)世界真的很殘酷，而且目前的資本市場(chǎng)，即使很多國(guó)內(nèi)大公司每年的銷(xiāo)售有幾十億，整個(gè)公司也只有可憐的百億市值，而且還在A股。

可是現(xiàn)在那些估值更高，銷(xiāo)售忽略不計(jì)的藥企，銷(xiāo)售想要爬坡到十億都不知道需要多長(zhǎng)時(shí)間，他們面臨的將是更巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)榈阶詈?，所有的故事只?huì)回到起點(diǎn)，你的產(chǎn)品到底賣(mài)得怎么樣？除此以外，都是廢話！

因此有90%新藥產(chǎn)品及扎堆起哄的藥企，將在成本上升、自身營(yíng)銷(xiāo)體系巨大缺陷的內(nèi)因，以及國(guó)家醫(yī)保支付改革、帶量采購(gòu)、嚴(yán)格準(zhǔn)入和嚴(yán)打商業(yè)賄賂的外因下崩塌！