愛爾眼科的“醫(yī)生合伙人”計劃從開始啟動至今已4年有余，首期投資回報數(shù)據(jù)顯示：醫(yī)生的收入回報與加入愛爾眼科之前平均超過3倍、最高達14倍。但是，這種模式想要復(fù)制，并不容易。一方面企業(yè)要能夠讓醫(yī)生合伙人有出資信心，另一方面，企業(yè)需要有強大的后臺支撐能力讓每一家醫(yī)院如期順利盈利，否則可能導(dǎo)致創(chuàng)辦的醫(yī)療機構(gòu)分崩離析。

讓醫(yī)生做自己的老板會激發(fā)出什么樣的生產(chǎn)力？

近日，愛爾眼科（300015.SZ）公布了其首期“醫(yī)生合伙人”的投資回報數(shù)據(jù)：“醫(yī)生合伙人”計劃從開始啟動至今已4年有余，這4年來愛爾眼科“合伙人”計劃共覆蓋了129家醫(yī)院，惠及千余名眼科醫(yī)生。而且大部分合伙人同時也是愛爾眼科“限制性股票”的股權(quán)激勵對象，加上2018年6月兌現(xiàn)的合伙人首期收益后，他們的個人年度總收入相較于加入愛爾眼科之前的年收入平均超過了3倍，最高達14倍。

2014年，愛爾眼科正式啟動“醫(yī)生合伙人”計劃。具體來說，愛爾眼科首先在全國范圍內(nèi)先選出一批優(yōu)秀的眼科醫(yī)生，這些醫(yī)生除了具備合格的醫(yī)療技術(shù)，而且要兼顧一定的醫(yī)院管理能力。然后，這些篩選出來的醫(yī)生會作為合伙人股東參與投資設(shè)立新醫(yī)院。在新醫(yī)院達到一定盈利水平后，愛爾眼科通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者結(jié)合等方式，以公允價格收購合伙人持有的醫(yī)院股權(quán)。這相當(dāng)于醫(yī)生作為股東來投資醫(yī)院，最后收取投資回報。

愛爾眼科半年報顯示，其營收和利潤增長，很大程度上得益于醫(yī)生合伙人計劃的開展。今年上半年，愛爾眼科實現(xiàn)營收37.80億，同比增長45.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.09億，同比增長40.61%；扣非凈利潤5.27億，同比增長44.50%。

公開數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段，愛爾眼科在全球擁有的眼科醫(yī)院數(shù)量已達330家，其中中國大陸30家，美國、歐洲和香港運營的眼科中心數(shù)量為80余家。按照計劃，愛爾眼科旗下的眼科醫(yī)院數(shù)量將在2020年達到1000家。而這些新建醫(yī)院多數(shù)都會引進“醫(yī)生合伙人”模式。

愛爾眼科董秘吳士君此前在接受媒體采訪時表示，眼科醫(yī)院的發(fā)展有一個基本規(guī)律，兩到三年能夠基本實現(xiàn)盈利。但吳士君也坦陳，短時間內(nèi)建立較多醫(yī)院，可能會對上市公司的盈利造成一定的影響，因此這上千家眼科醫(yī)院除了新建和收購以外，愛爾眼科還通過設(shè)立并購基金和產(chǎn)業(yè)基金的方式來新建和收購。而“醫(yī)生合伙人計劃”的一個核心目標(biāo)亦是為了讓愛爾眼科的醫(yī)院擴張速度更快，且能縮短新建醫(yī)院的盈利周期。

那么，愛爾眼科的醫(yī)生合伙人模式能否被更多醫(yī)療機構(gòu)所復(fù)制？

“醫(yī)生合伙人”名額已變得緊俏

愛爾眼科董秘吳士君告訴健康點，愛爾眼科的“醫(yī)生合伙人”計劃之所以推行比較順利，最重要的一點是“能夠讓醫(yī)生合伙人覺得新建醫(yī)院做成功是一個大概率事件，愛爾眼科的模式在市場上已經(jīng)證明是成功的，是可以被復(fù)制的。”第二，早在2010年，愛爾眼科就開始向經(jīng)營管理骨干人員及核心技術(shù)人員做股權(quán)激勵，“醫(yī)生合伙人”相當(dāng)于一種新的股權(quán)激勵模式。第三，愛爾眼科是一家上市公司，合伙人的股份有比較好的退出渠道。

吳士君坦言，此前確實會有一部分醫(yī)生擔(dān)心出資新建醫(yī)院的風(fēng)險而放棄加入“醫(yī)生合伙人”計劃，“但現(xiàn)在我們的‘醫(yī)生合伙人’名額已經(jīng)很緊俏。”

“我們首輪的‘合伙人計劃’收益兌現(xiàn)還是比較成功的。因為本身兌現(xiàn)收益的時間比原計劃提前了。”吳士君說道，“最主要的原因是還是醫(yī)院發(fā)展得比較理想。”可見，從提升愛爾眼科業(yè)績的角度來看，這種模式確實奏效了。

據(jù)吳士君介紹，愛爾眼科2014年推行合伙人計劃的時候制定了詳細的關(guān)于醫(yī)生入股、退出分成的細則，并制定了合伙人的分成原則：即重點向一線醫(yī)生傾斜，向核心骨干傾斜。而且，根據(jù)醫(yī)院不同的發(fā)展階段，愛爾眼科設(shè)定了不同的業(yè)績要求，達到規(guī)定的業(yè)績要求標(biāo)準(zhǔn)后，醫(yī)生合伙人才能享受股票收益計劃。

復(fù)制難題

健康點了解到，目前有不少醫(yī)療集團模仿愛爾眼科推出“合伙人”計劃，但最終很難落地。

在德同資本合伙人許謙看來，愛爾眼科醫(yī)生合伙人方式可以復(fù)制。但復(fù)制的難點在于眼科有其特殊性，診療容易標(biāo)準(zhǔn)化，相關(guān)科室復(fù)雜程度適合，而腫瘤專科就會復(fù)雜很多；眼科?？漆t(yī)院投入資金規(guī)模適中，其他?？漆t(yī)院如牙科連鎖投入較小，壁壘偏低；愛爾的體系已經(jīng)運行多年，比較成熟，其他醫(yī)療機構(gòu)復(fù)制如果不能按計劃如期盈利，可能導(dǎo)致創(chuàng)辦的醫(yī)療機構(gòu)分崩離析。

據(jù)新里程醫(yī)院集團（以下簡稱“新里程”）CEO林楊林介紹，新里程旗下一些輕資產(chǎn)的學(xué)科和分院也已經(jīng)在試行“醫(yī)生合伙人”模式，而且效果還不錯。新里程的醫(yī)生合伙人模式中，醫(yī)生占的股份一般為10%-30%；輕資產(chǎn)學(xué)科比如中醫(yī)、口腔等，更多能獨立運作而不是高度依賴醫(yī)院平臺的學(xué)科；分院是一般資產(chǎn)較輕的二級分院。

具體來說，新里程首先對于土地以外的資產(chǎn)做了專業(yè)評估，然后醫(yī)生以現(xiàn)金出資給分院，獲得虛擬股份；日?？梢悦磕臧凑展煞荼壤旨t，也可以未來通過新里程集團上市進行股份置換。

但是這種模式并不容易復(fù)制，林楊林認(rèn)為復(fù)制需要具備幾個條件才可行：第一，輕資產(chǎn)，投入成本不會太高；第二，標(biāo)準(zhǔn)化（容易估值）；第三，規(guī)模化（能實現(xiàn)商業(yè)價值）；第四，有變現(xiàn)通道，上市或準(zhǔn)上市公司更容易做。

張強醫(yī)生集團創(chuàng)始人張強對此表示認(rèn)同。“愛爾眼科的醫(yī)生合伙人模式比較適合于單病種、輕資產(chǎn)的醫(yī)院。單病種的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)相對容易把控，否則很容易出現(xiàn)合伙人意見不統(tǒng)一而出現(xiàn)矛盾的問題，病種越窄，合伙人計劃實施就會相對容易些。”

在張強看來，愛爾眼科這種模式可謂一舉兩得。一方面可以讓醫(yī)生出資解決資金來源的問題，另一方面也能快速聚攏優(yōu)質(zhì)的醫(yī)生資源。“這其實改變了醫(yī)生只是給民營醫(yī)院打工的角色定位，也算是一種創(chuàng)新。而且作為上市公司，愛爾眼科本身具有資金的優(yōu)勢。”而且，醫(yī)生出資會讓其在最大程度上將時間和精力付諸這一平臺，因而對愛爾眼科來說，其競爭力得到進一步增加。

但是，這種模式也面臨一些問題。張強表示，醫(yī)生作為一個持股平臺上的有限合伙人，其在整個在公司里的話語權(quán)基本上是沒有的。“愛爾眼科出資設(shè)立醫(yī)院的基金是一個控股方，而且愛爾眼科醫(yī)院的很多CEO并不一定是醫(yī)生，而是職業(yè)經(jīng)理人。”

此外，張強認(rèn)為，愛爾眼科的“醫(yī)生合伙人”模式會對醫(yī)生的退出機制有一個解鎖期，比如在一定時間內(nèi)要求業(yè)績有一定增長比例，“如果醫(yī)生急于套現(xiàn)，可能會存在過度醫(yī)療的情況。”

當(dāng)下，“醫(yī)生合伙人”模式早已成為一種潮流和趨勢，這在醫(yī)生集團中尤為常見。不過，“醫(yī)生作為合伙人以技術(shù)入股而不出資”、“出技術(shù)也出資”這兩種方式最終的結(jié)果差異很大。

在葆樺醫(yī)療董事總經(jīng)理潘靜看來，醫(yī)生出資的“合伙人模式”更長遠些，“資本肯定愿意醫(yī)生出錢入股，如果醫(yī)生只通過技術(shù)入股，會出現(xiàn)想走就能走的情況。”

但是，國內(nèi)大多數(shù)醫(yī)生都相對保守，說服其出錢入股并不容易，正如博德嘉聯(lián)創(chuàng)始人林峰所言，現(xiàn)在很多醫(yī)生連自由執(zhí)業(yè)都不敢嘗試，更何況還要讓其拿出“真金白銀”來參與籌建醫(yī)院。顯然，如何吸引更多優(yōu)秀醫(yī)生加盟是想要實踐“醫(yī)生合伙人”模式面臨的一大挑戰(zhàn)。