2013年底，因“乙肝疫苗事件”突發(fā)，康泰生物曾深陷輿論的漩渦，業(yè)績(jī)一度遭重創(chuàng)。2017年，康泰生物的四個(gè)疫苗產(chǎn)品銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。而今年一季度，康泰生物的收入和利潤(rùn)均有爆發(fā)式增長(zhǎng)，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上五聯(lián)疫苗的斷貨不無(wú)關(guān)系。

“未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，每1-2年我們都會(huì)有一個(gè)重磅品種上市，公司即將進(jìn)入爆發(fā)期。”近日，康泰生物的光明疫苗生產(chǎn)基地，鮮有公開(kāi)露面的杜偉民出現(xiàn)在近200人的投資者交流會(huì)上自信豪言。

執(zhí)掌康泰生物十年，杜偉民素來(lái)低調(diào)。2013年底，因“乙肝疫苗事件”突發(fā)，杜偉民和康泰生物曾深陷輿論的漩渦，業(yè)績(jī)一度遭重創(chuàng)。2016年亦被“山東疫苗事件”所累及。

而此次交流會(huì)上，杜偉民已顯得胸有成竹。其底氣一定程度上來(lái)源于康泰生物亮眼的成績(jī)單：2017年?duì)I業(yè)收入11.6億元，同比增長(zhǎng)110.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.15億元，同比增長(zhǎng)149.04%。

2018年的增勢(shì)更為強(qiáng)勁。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.03億元，同比增長(zhǎng)176.25%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)已達(dá)1.1億元，較去年同期大增291%。

“收入和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要因疫苗產(chǎn)品快速放量，特別是四聯(lián)疫苗銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)所致。”康泰生物方面表示。

“山東疫苗事件”的陰霾散去，新型疫苗品種陸續(xù)上市，眼下的疫苗行業(yè)成為資本市場(chǎng)“熱炒”的板塊之一。截至2018年6月1日，康泰生物股價(jià)報(bào)收近85元，市值360億元。

四聯(lián)疫苗爆發(fā)

康泰生物是國(guó)內(nèi)最早從事重組乙肝疫苗生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是目前國(guó)內(nèi)最大的乙肝疫苗生產(chǎn)廠(chǎng)家。資料顯示，其前身是成立于1992年的深圳康泰，成立的初衷便是承擔(dān)乙肝疫苗國(guó)產(chǎn)化的任務(wù)。

2008年，杜偉民入主深圳康泰，著手的第一件事是與北京民海生物科技進(jìn)行戰(zhàn)略重組。兩者資源整合，形成了現(xiàn)今“南康泰、北民海”的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局。2017年2月，康泰生物登上創(chuàng)業(yè)板，成為A股為數(shù)不多的幾家疫苗上市企業(yè)之一。

據(jù)介紹，康泰生物目前在售的四個(gè)產(chǎn)品包括重組乙肝疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗(Hib疫苗)、麻疹風(fēng)疹聯(lián)合減毒疫苗(麻風(fēng)二聯(lián)疫苗)、無(wú)細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗(四聯(lián)疫苗)。

從批簽發(fā)量來(lái)看，除了四聯(lián)疫苗為獨(dú)家品種之外，乙肝疫苗、Hib疫苗和麻風(fēng)疫苗的占有率均處于市場(chǎng)領(lǐng)先。據(jù)年報(bào)披露，2017年公司乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風(fēng)疫苗、四聯(lián)疫苗的市場(chǎng)占有率分別達(dá)59.19%、31.58%、32.94%、100%。

2017年，康泰生物的四個(gè)疫苗產(chǎn)品銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。具體來(lái)看，核心產(chǎn)品四聯(lián)疫苗實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.1億元(約150萬(wàn)支)，同比增長(zhǎng)124%；老牌產(chǎn)品乙肝疫苗實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.27億元，同比增長(zhǎng)150%；Hib疫苗亦實(shí)現(xiàn)了2.84億元的銷(xiāo)售收入，同比增長(zhǎng)133%。

而今年一季度，康泰生物的收入和利潤(rùn)均有爆發(fā)式增長(zhǎng)，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上五聯(lián)疫苗的斷貨不無(wú)關(guān)系。記者了解到，康泰生物的四聯(lián)疫苗雖為獨(dú)家品種，但在市場(chǎng)上同樣面臨智飛生物三聯(lián)疫苗和賽諾菲巴斯德五聯(lián)疫苗的夾擊。

就在2017年11月，賽諾菲巴斯德佐劑方面的問(wèn)題造成8批次五聯(lián)疫苗未能過(guò)中檢院的批簽發(fā)，自此之后五聯(lián)疫苗一直處于斷貨狀態(tài)。記者從中檢院官網(wǎng)查詢(xún)到，2016-2017年，賽諾菲巴斯德五聯(lián)疫苗的批簽發(fā)量分別為279.44萬(wàn)支和212.1萬(wàn)支。截至目前，2018年前5個(gè)月均未有批簽發(fā)。

五聯(lián)疫苗斷貨后，各地區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布替代方案，推薦通過(guò)單苗或與四聯(lián)疫苗結(jié)合的方式進(jìn)行預(yù)防接種。今年以來(lái)，四聯(lián)疫苗在終端的接種火爆，部分接種點(diǎn)甚至出現(xiàn)暫時(shí)性缺貨現(xiàn)象。

“五聯(lián)疫苗的斷貨的確對(duì)公司是非常好的機(jī)遇，對(duì)四聯(lián)疫苗的銷(xiāo)售有很大促進(jìn)。”杜偉民在會(huì)上坦言。體現(xiàn)到業(yè)績(jī)上，今年一季度，四聯(lián)疫苗的銷(xiāo)量陡增至85萬(wàn)支左右，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.26億元，同比大增超450%。

對(duì)于近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上四聯(lián)疫苗供應(yīng)緊張的現(xiàn)象，康泰生物董秘苗向解釋稱(chēng)：“這并非產(chǎn)能問(wèn)題，只是生產(chǎn)安排問(wèn)題。市場(chǎng)的放量超出了我們的預(yù)期，6月份以后供貨會(huì)充足。”

在會(huì)上，投資者最關(guān)注的問(wèn)題是，五聯(lián)疫苗一旦恢復(fù)供貨，四聯(lián)疫苗的銷(xiāo)售會(huì)否因此受到?jīng)_擊。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，五聯(lián)疫苗最快在下半年將恢復(fù)向市場(chǎng)供貨。

“原本四聯(lián)疫苗就在穩(wěn)定增長(zhǎng)。此次五聯(lián)疫苗斷貨，公司抓住機(jī)會(huì)將市場(chǎng)基礎(chǔ)進(jìn)一步壘實(shí)了，四聯(lián)疫苗在終端的有效覆蓋率有了較大提升。”杜偉民解釋稱(chēng)，“去年我們調(diào)整了銷(xiāo)售管理模式，原來(lái)是管每個(gè)省的推廣商，現(xiàn)在管的是推廣商的下一級(jí)，銷(xiāo)售做得比較扎實(shí)。我們認(rèn)為下半年五聯(lián)疫苗恢復(fù)上市對(duì)我們的影響是比較輕微的。”

銷(xiāo)售費(fèi)用急升

在2017年以前，疫苗行業(yè)銷(xiāo)售多采用“經(jīng)銷(xiāo)+直銷(xiāo)”的模式。而“山東疫苗事件”后，國(guó)務(wù)院發(fā)布了關(guān)于修改《疫苗流通和預(yù)防接種管理?xiàng)l例》的決定，對(duì)疫苗流通環(huán)節(jié)進(jìn)行整頓，“兩票制”變成“一票制”，經(jīng)銷(xiāo)商被排除出產(chǎn)業(yè)鏈之外。

二類(lèi)疫苗的流通格局發(fā)生了巨變，康泰生物也積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)體系，將原來(lái)的經(jīng)銷(xiāo)模式逐漸過(guò)渡至直銷(xiāo)模式。

“公司計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)充銷(xiāo)售隊(duì)伍，提高終端覆蓋率。”苗向?qū)τ浾弑硎荆?ldquo;一方面建設(shè)自己的直銷(xiāo)隊(duì)伍，加大新招銷(xiāo)售人員，并將部分推廣商隊(duì)伍納入公司員工編制；另一方面，建設(shè)封閉式的推廣商隊(duì)伍，以往推廣商可以同時(shí)推廣其他廠(chǎng)家的非競(jìng)品疫苗，現(xiàn)在我們要求簽約的推廣商只能推廣我們公司的疫苗。”

杜偉民在會(huì)上透露，目前康泰生物對(duì)接種點(diǎn)的整體有效覆蓋率40%左右，在部分地區(qū)估計(jì)已經(jīng)到了50%甚至60%的覆蓋率。

銷(xiāo)售模式調(diào)整帶來(lái)了財(cái)務(wù)上的變化。記者注意到，2016-2017年，康泰生物的銷(xiāo)售費(fèi)用率急劇上升，自39.81%上升到了53%。受疫苗出廠(chǎng)“低開(kāi)”轉(zhuǎn)“高開(kāi)”的影響，康泰生物的毛利率從2016年的78.57%提高至2017年的88.26%；同期凈利潤(rùn)率也從15.62%升至18.49%。

“直銷(xiāo)模式雖然增加了銷(xiāo)售費(fèi)用，但中間環(huán)節(jié)的減少，讓企業(yè)新增利潤(rùn)完全能夠覆蓋費(fèi)用成本，而且直銷(xiāo)對(duì)象為縣級(jí)防疫站，回款雖然慢，呆賬壞賬卻比過(guò)去要大幅降低了。”苗向解釋稱(chēng)。

研發(fā)收獲期將至

研發(fā)方面，據(jù)2017年年報(bào)披露，公司擁有在研項(xiàng)目25項(xiàng)，包括13價(jià)肺炎疫苗、23價(jià)肺炎疫苗、EV71疫苗、人用凍干狂犬疫苗(二倍體細(xì)胞)等重磅品種。

在研產(chǎn)品中，進(jìn)度較快的23價(jià)肺炎疫苗已經(jīng)完成了生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查，目前正在等待最終檢驗(yàn)結(jié)果和行政審批，預(yù)計(jì)今年年中可以取得生產(chǎn)批件。人用凍干狂犬疫苗(二倍體細(xì)胞)也已在進(jìn)行生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查，若進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)明年上半年可上市銷(xiāo)售。

作為目前全球最暢銷(xiāo)疫苗品種，13價(jià)肺炎疫苗備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)康泰生物方面介紹，公司的13價(jià)肺炎疫苗當(dāng)前正處于臨床Ⅲ期，預(yù)計(jì)今年年底揭盲，研發(fā)進(jìn)度僅次于沃森生物。

“經(jīng)過(guò)十幾年研發(fā)儲(chǔ)備，我們即將進(jìn)入收獲期。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，公司每1-2年都將有一個(gè)重磅品種上市。”杜偉民說(shuō)。

與其他疫苗企業(yè)自主研發(fā)為主不同，康泰生物采用“自主研發(fā)+引進(jìn)”的策略。杜偉民認(rèn)為，這是康泰生物從研發(fā)上實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的關(guān)鍵一點(diǎn)。

據(jù)了解，康泰生物的“老牌”產(chǎn)品重組乙肝疫苗的生產(chǎn)技術(shù)最早就是從美國(guó)默沙東公司引進(jìn)。除此之外，公司在研的人用凍干狂犬疫苗(二倍體細(xì)胞)全套生產(chǎn)技術(shù)引自賽諾菲巴斯德，Sabin株脊髓灰質(zhì)炎疫苗(sIPV疫苗)的生產(chǎn)技術(shù)則從荷蘭Intravacc公司引進(jìn)。

今年1月份，康泰生物公告稱(chēng)，全資子公司民海生物與IMUNAPHARM公司簽署了許可協(xié)議。IMUNAPHARM將向民海生物提供腮腺炎疫苗毒種，許可民海生物在中國(guó)大陸使用該毒種進(jìn)行生產(chǎn)、銷(xiāo)售單劑疫苗或多劑疫苗、單價(jià)或多價(jià)聯(lián)合疫苗。

據(jù)悉，繼四聯(lián)疫苗之后，康泰生物的五聯(lián)疫苗預(yù)計(jì)也將于今年內(nèi)申報(bào)臨床。