毫無(wú)疑問(wèn)，今年制藥企業(yè)之間的交易數(shù)量在下降，具體是哪些方面表現(xiàn)疲軟？對(duì)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)EvaluatePharma公司提供的過(guò)去幾個(gè)季度以來(lái)的并購(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析后，可以發(fā)現(xiàn)其中的一些趨勢(shì)。

　　最明顯的是，藥企之間小規(guī)模并購(gòu)（金額小于2.5億美元的交易）的數(shù)量在下降。與此同時(shí)，期權(quán)交易似乎變得更受歡迎。但總體而言，隨著收購(gòu)者繼續(xù)采取謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，整個(gè)行業(yè)的交易數(shù)量在下滑。

　　期權(quán)交易明顯增加

　　這一分析包括了從2015年年初以來(lái)的交易數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)的生物技術(shù)行業(yè)仍然處于牛市運(yùn)行狀態(tài)。今年7月初，EPVantage針對(duì)長(zhǎng)期并購(gòu)數(shù)據(jù)所做的研究發(fā)現(xiàn)，制藥行業(yè)第二季度的交易數(shù)量大幅下降。

　　根據(jù)EvaluatePharma的數(shù)據(jù)，今年第二季度醫(yī)藥行業(yè)24宗并購(gòu)交易要大大低于過(guò)去5年來(lái)的季度平均值57宗。當(dāng)然，今年第一季度醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施的61宗交易行動(dòng)顯得非常強(qiáng)勁，因此，這種數(shù)據(jù)的大幅波動(dòng)會(huì)隨時(shí)發(fā)生。仔細(xì)觀察過(guò)去10個(gè)季度以來(lái)制藥行業(yè)的并購(gòu)情況，可以發(fā)現(xiàn)其中的一些蛛絲馬跡。

　　EvaluatePharma將企業(yè)并購(gòu)分成直接收購(gòu)、少數(shù)股權(quán)和多數(shù)股權(quán)的出售、反向收購(gòu)，以及期權(quán)交易幾大類，對(duì)相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較分析。

　　分析發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)期權(quán)交易數(shù)量明顯增加，這顯然符合這樣的理論：目前生物制藥公司并不太愿意動(dòng)用現(xiàn)金來(lái)實(shí)施交易行動(dòng)。在美國(guó)，有關(guān)稅收改革和廢除奧巴馬醫(yī)改政策的前景仍不明朗，不過(guò)，可以假設(shè)的一點(diǎn)是，這些將是影響生物制藥行業(yè)實(shí)施大規(guī)模收購(gòu)行動(dòng)（而不是較小交易行動(dòng)）的因素。

　　此外，這項(xiàng)分析還顯示，自從2015年年初以來(lái)，全面收購(gòu)和增持股份等高風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)已經(jīng)減少了。從實(shí)際的交易數(shù)量來(lái)看，只有反向收購(gòu)和期權(quán)交易在這一時(shí)期顯示出了某種穩(wěn)定性。自從2015年年初以來(lái)，所有其它類型交易行動(dòng)的數(shù)量都在明顯下降。

　　小規(guī)模并購(gòu)占比減少

　　若以交易規(guī)模劃分，分析表明，涉及小公司的交易數(shù)量要比其它規(guī)模的交易下降得更快。在第二季度公布的24宗交易行動(dòng)中，規(guī)模低于2.5億美元的交易數(shù)量只占1/3，而在2015年第一季度公布的73宗交易行動(dòng)中，這一比例達(dá)到一半。

　　由于小公司往往得到風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，這對(duì)這些公司的投資者來(lái)說(shuō)也許是一個(gè)令人擔(dān)憂的信號(hào)。當(dāng)然，還應(yīng)該記住的一點(diǎn)是，當(dāng)對(duì)制藥行業(yè)每個(gè)季度在并購(gòu)交易上花費(fèi)的總金額進(jìn)行審視時(shí)，這些類型的交易行動(dòng)（無(wú)論是對(duì)小公司收購(gòu)還是實(shí)施期權(quán)交易）的相對(duì)價(jià)值幾乎都不重要。

　　比如，2015年第一季度，金額小于2.5億美元的交易數(shù)量占行業(yè)公布的所有交易量的一半，但是，在700億美元的交易總額中，它們合計(jì)的交易價(jià)值僅有19億美元。

　　就目前情況來(lái)看，針對(duì)制藥行業(yè)缺乏大型并購(gòu)交易的抱怨大多來(lái)自于交易銀行家和律師。交易數(shù)據(jù)下降，而且還很難找到一個(gè)增長(zhǎng)的跡象，未來(lái)關(guān)于醫(yī)藥并購(gòu)疲軟的狀況將受到越來(lái)越多的關(guān)注。