在建立中藥、商業(yè)、生物制品平臺后，此次現(xiàn)代制藥的重組彌補了國藥系最重要的化學藥板塊。

　　醫(yī)藥行業(yè)龍頭國藥集團的整合，正加速進行。

　　經(jīng)歷5個月的停牌，現(xiàn)代制藥（600420.SH）正式升級為國藥集團旗下的化學藥平臺?，F(xiàn)代制藥擬以77億元整合國藥系化藥資產(chǎn)，其中包括國藥一致（000028.SZ）旗下致君制藥、致君坪山等重要資產(chǎn)。

　　“這次重組進一步確立了現(xiàn)代制藥在國藥集團內(nèi)的化藥平臺地位，未來會作為國藥系化藥板塊統(tǒng)籌內(nèi)部資源。”國藥集團上海現(xiàn)代制藥股份有限公司副總經(jīng)理、董事會秘書魏冬松在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時透露。

　　消除同業(yè)競爭

　　公開資料顯示，重組前，現(xiàn)代制藥產(chǎn)品的治療領域包括心腦血管藥物、抗感染藥物、抗艾滋病藥物、內(nèi)分泌調(diào)節(jié)、免疫類藥物等。

　　“標的資產(chǎn)注入后，現(xiàn)代制藥的主營業(yè)務在現(xiàn)有基礎上將增加心血管藥物、抗生素藥物、全身性用藥、抗腫瘤用藥、麻醉精神類等產(chǎn)品種類，并在以上領域形成豐富的產(chǎn)品線及在研管線；同時，現(xiàn)代制藥與國藥一致在頭孢類產(chǎn)品的同業(yè)競爭問題也得到解決。”魏冬松表示。

　　更重要的是，借由這關鍵的一步，國藥內(nèi)部在已有的中藥平臺（中國中藥，00570.HK）、商業(yè)平臺（國藥控股，01099.HK）之后，正式補齊了最重要的化學藥板塊，而這一部分，也將成為關鍵的利潤貢獻來源。

　　雖然屬于國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，但國藥集團不得不面對的一個現(xiàn)狀是，在其利潤構成中，80%主要來自于國藥控股代表的醫(yī)藥商業(yè)部分，醫(yī)藥行業(yè)真正核心競爭的醫(yī)藥制造一直是其最迫切需要彌補的一塊短板。

　　來自現(xiàn)代制藥方面的信息顯示，中國化學藥品市場規(guī)模達萬億，行業(yè)平均毛利率在40％以上——以現(xiàn)代制藥的明星產(chǎn)品心血管藥物“硝苯地平控釋片”和“馬來酸依那普利”為例，2014年這兩類藥物的毛利率均已經(jīng)達到80%以上。

　　伴隨中國人口逐漸進入老齡化，心腦血管、腫瘤、糖尿病等老年性疾病的發(fā)病率日趨增加，人口老齡化加速帶動醫(yī)藥市場的需求，慢性病藥物市場呈快速增長勢頭，預計2018年心血管藥物市場規(guī)模將達880億元，糖尿病藥物市場規(guī)模將達900億元，化學藥市場的前景將非?？捎^。

　　此外，通過重組，現(xiàn)代制藥還將獲得國藥集團內(nèi)部高壁壘、高增長領域產(chǎn)品線，如抗腫瘤產(chǎn)品線和麻醉精神類藥物產(chǎn)品線——以此次重組標的之一國藥一心為例，其明星產(chǎn)品甘露聚糖肽為再生障礙性貧血及腫瘤的輔助治療藥物，占據(jù)其所在細分市場份額高達70.12%。

　　“我們會在國內(nèi)發(fā)掘一些稀缺的藥品品種，完善上游原料的整合布局；在海外市場，已經(jīng)在做的并購重組會持續(xù)進行，包括整合海外藥品分銷渠道，加強海外銷售能力，收購國外藥品研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，加快海外產(chǎn)品注冊這些方面都會同時展開。”魏冬松告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

　　國藥整合

　　伴隨著現(xiàn)代制藥的化學藥平臺同時調(diào)整的，還有國藥最具商業(yè)壁壘和市場價值的生物藥平臺。

　　“由于目前整體疫苗市場趨近飽和、新產(chǎn)品研發(fā)難度大、市場競爭激烈，中國生物技術股份有限公司（下稱“中生股份”）下屬疫苗業(yè)務整體盈利能力較弱，尤其是天壇生物下屬疫苗業(yè)務受固定資產(chǎn)投入大的影響而虧損，短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利；而血液制品業(yè)務發(fā)展前景相對明確、盈利能力較強。”2月26日，天壇生物（600161.SH）表示，將成為中生股份下屬唯一的血液制品業(yè)務專業(yè)運作平臺，實現(xiàn)血制業(yè)務板塊的專業(yè)化經(jīng)營和一體化管理。

　　該公告揭曉了此前市場對國藥生物板塊的種種猜想——天壇生物將成為中生股份下屬唯一的血液制品業(yè)務專業(yè)運作平臺，而其擁有的疫苗資產(chǎn)控制權將交由中生股份。

　　中生股份是全球第四大疫苗生產(chǎn)商，資產(chǎn)約86億元，年銷售額超過50億元。中生股份占據(jù)國內(nèi)計劃內(nèi)免疫疫苗的絕對市場份額，目前中國計劃內(nèi)免疫疫苗產(chǎn)品80%由其提供。

　　自2013年開始，有關中生股份上市的消息就不斷傳出，市場普遍認為，這一國內(nèi)最大的生物制品平臺，將毫無疑問超越醫(yī)藥商業(yè)板塊的國藥控股，成為國藥最有價值的領域。

　　國金證券研究員葉蘇認為，中生股份血液制品整合拉開序幕，如果整合完成，天壇生物將成為國內(nèi)最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，由蓉生原有18家單采血漿站增加到將近40家，成為國內(nèi)單采血漿站數(shù)量最多、投漿量最大的血液制品龍頭企業(yè)。

　　“國藥通過這次重組統(tǒng)籌、梳理集團內(nèi)化藥資產(chǎn)，將在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等各方面對企業(yè)產(chǎn)生積極影響，進而增加利潤。”魏冬松告訴《第一財經(jīng)日報》。

　　目前三家醫(yī)藥央企中，按營收排名為國藥集團、華潤醫(yī)藥和中國通用技術（集團）控股有限責任公司，前兩者營收過千億。

　　此次重組完成后，國藥集團在擁有國內(nèi)最強勢的醫(yī)藥商業(yè)平臺（國藥控股）后，補齊了化學制藥短板，并進一步整合了生物制品平臺，對比其他兩家明顯增強了醫(yī)藥制造的能力——僅以現(xiàn)代制藥重組來看，重組將大幅增厚現(xiàn)代制藥業(yè)績，根據(jù)預測，重組前后現(xiàn)代制藥靜態(tài)營業(yè)收入將由27億元提升至近百億元，重組后的現(xiàn)代制藥在化藥行業(yè)上市公司中排名前五，擠入行業(yè)第一梯隊。