2012年Peter Thiel的投資基金向Stemcentrx公司投了2億美金，這是該基金有史以來最大規(guī)模的一次豪賭。此次投資金額，是Thiel投資的另外25家生物技術公司總額的3倍左右。然而，Stemcentrx公司卻僅僅是坐落于舊金山的一家生產(chǎn)抗癌藥物，名不見經(jīng)傳的私人企業(yè)。但是，本周它獲得了令人咋舌的10億美金的估值。

　　Stemcentrx作為一家藥品剛剛進入測試階段的公司，竟有如此之高的估值，這到底是不是在炒作呢？這一現(xiàn)象在Twitter上也引起了熱議。畢竟，有一個名為OncoMed的生物技術公司，使用類似的方法和藥物治療癌癥，可是它的估值卻遠遠不及Stemcentrx。

　　實際上，生物科技股已經(jīng)被投資者哄抬到難以置信的程度。在過去的3年里，有大量的生物科技公司走上IPO之路，納斯達克生物科技指數(shù)比歷史同一時期上漲了250％。這部分原因要歸功于大家對新療法的樂觀態(tài)度，比如一款治療丙型肝炎的藥物打破了以往藥物的銷售記錄。股市暴漲的一個副作用是，大量的資金迅速流轉(zhuǎn)到小型私有生物技術公司。

　　Thiel是PayPal的聯(lián)合創(chuàng)始人，現(xiàn)在是投資公司Founders Fund的負責人，對于生物技術領域來說，他還是一個新人。因此MIT的記者就Thiel在生物技術領域的投資方法，對Thiel展開了采訪。以下是采訪內(nèi)容的節(jié)選。

　　這是Founders Fund有史以來給單一公司投的最大一筆資金，你喜歡這家公司的什么？

　　我喜歡Brian和Scott。這兩個創(chuàng)始人都非常強大，并且他們是互補的。我認為他倆的組合是經(jīng)典硅谷創(chuàng)業(yè)模式，一個強大的技術加上一個強大的商業(yè)團隊。現(xiàn)在我們很難再看到像他們這樣強強聯(lián)合的組合。

　　另外，Stemcentrx作為一家生物技術公司，看起來卻像軟件公司。我們認為，軟件公司都有非常高的資本效率，資本可以獲得難以置信的回報，這就是我們投資的原因。

　　投資生物科技類公司有哪些挑戰(zhàn)？

　　Bill Gates曾經(jīng)說過一句話，他說他像喜歡小孩子一樣喜歡編程，因為你說什么他們就會做什么。軟件和生物技術有個很大的區(qū)別：軟件會根據(jù)你的指令辦事，但是生物學研究不會。

　　生物技術研究面臨的一個挑戰(zhàn)是，生命科學太復雜，又很隨機。有太多的意外因素導致研究失敗。比如說，你現(xiàn)在在做一個小研究，取得了很好的結果。但是接下來還有另外的5個研究，需要你繼續(xù)取得好結果。

　　你如何知道一家初創(chuàng)公司價值幾何？

　　如果一家公司能夠生產(chǎn)一種特效藥，這種藥可以治愈一大類無藥可治的疾病，那么這家公司就值10億，甚至100億美金。當然，如果這家公司失敗了，那就一文不值了。

　　一般來講，藥企生產(chǎn)一種藥，必須通過基礎研究，臨床前，I期，II和III試驗，最終上市。每一步都充滿了風險，關鍵的問題在于你怎么折算每一步的成功的概率。假如你認為每一步的成功概率是二分之一的話，經(jīng)過6步之后，成功的概率就是六十四分之一，那么這家公司的估值要達到10億美元的話，它的初始價值必須達到1600萬美元。

　　作為一名投資人，我很不喜歡這一點兒，因為這些數(shù)字完全是隨機的。以我們對生物技術公司的感覺來看，人們遠遠低估了失敗的概率。那些公司告訴你成功的概率是二分之一，但實際上它可能是十分之一。如果哪怕是其中僅有一步是十分之一，就會給你帶來極大的麻煩。如果我投資一家公司，這家公司說這件事情要做成的話，需要“這里要正常，這里要正常，這里要正常，這里也要正常”，那么，我就會瘋掉。

　　那么，Stemcentrx有什么不同？

　　現(xiàn)在的問題是，你是否能夠改變這些數(shù)字？我們之所以以如此高的估值投資Stemcentrx，是因為它的每一步成功的概率都接近1，他們盡最大的努力避免意外的發(fā)生。Stemcentrx公司的這一點，讓我們深感欣慰。

　　Stemcentrx為了配合藥物的研發(fā)，他們將人類腫瘤移植到小鼠身上，這是非比尋常的一件事。在小鼠身上研究人類癌癥要比研究培養(yǎng)的癌細胞昂貴多了。雖然這個體系很難建立，但是使用小鼠模型測試的藥物，更有可能在人體起作用。他們告訴我，很多使用癌細胞研究抗癌藥的試驗，最終都失敗了。他們這種盡全力降低意外事件發(fā)生的做法，讓我們覺得Stemcentrx是一家有價值的公司。

　　公司的高估值會告訴想要投資的投資者什么？

　　它會告訴你，這家公司對它的資本有很好的部署。而且，它的效率更高。Facebook現(xiàn)在市值超過2000億美元，這是它融資總和的8到10倍。這是因為在某種程度上，他們會通過非常有效地投資擴大業(yè)務。但是，如果生物技術公司傾向于投資那些偽隨機事件，那么大量的資金會被浪費。對于這種浪費，生物科技公司的標準借口是這樣的，“我們不知道是否會成功，所以我們必須按這種方式做。”

　　Stemcentrx是一家獨立自主研發(fā)藥物的公司。但是我們注意到，你也投資了 Emerald Therapeutics，這家公司有一個“云實驗室”，所有人都可以通過它外包科學項目。這兩個項目有沒有矛盾呢？

　　實際上，有很多實驗是可以外包的。但是，如果你想建立一家終端對終端的下一代制藥公司，那么大部分的研究最好自己做。統(tǒng)籌不同部門業(yè)務這種能力在很多企業(yè)都被輕視。我認為Elon Musk在Tesla做的最好的事情，是自主完成各個階段的生產(chǎn)裝配。Tesla的很多競爭對手將核心部件的生產(chǎn)外包給別人，最終他們將死在這些外包上。

　　投資生物技術這類公司就需要面對統(tǒng)籌這種煩人且復雜的問題，你需要把方方面面都融合到一起。Stemcentrx的團隊總是跟我們講，“這些我們要自己做”。這是我想要分享的一種思維定式。在2012年我們投資了Stemcentrx之后，這個想法就深深的印在我的腦海中。我不想指名道姓，有些公司，在某些方面，這是他們失敗的關鍵的因素。

　　現(xiàn)在有一個有趣的現(xiàn)象，有很多的科技企業(yè)紛紛進入生物科技領域。谷歌已經(jīng)啟動了一系列計劃。你在長壽研究方面也有一些投資。你覺得是什么導致程序員涉足生物科技領域？

　　從大處看，這個問題在于生命科學是否可以信息化。那些看上去混亂、完全隨機的東西，能不能轉(zhuǎn)換成更加確定可控的東西。

　　我認為，衰老，或者僅僅是死亡是隨機事件導致的問題。你年紀越大，就會有越多的隨機事件發(fā)生，你就會受到越多的傷害。即使不得癌癥，你也有可能被隕石擊中。因此，在一定程度上，技術是用來克服那些自然的隨機性。把這個問題放在公司層面來講的話，就是你在創(chuàng)建公司的過程中能不能擺脫隨機性。但是從哲學的視角看待這個問題就是，我們是否從整體上擺脫隨機性，并且克服自然隨機性中惡的那一部分。