中國老齡化日益嚴峻，2015年老年人將達2.21億人，2050年上升至總?cè)丝诘?/3。國家也密集發(fā)布體系建設(shè)、服務(wù)標準化、養(yǎng)老保險制度改革等一系列政策，需求增加與政策送暖使養(yǎng)老成為朝陽產(chǎn)業(yè)。但同時中國養(yǎng)老機構(gòu)盈利模式并不清晰，宏觀愿景與微觀現(xiàn)實明顯脫節(jié)。

　　1975年起步的美國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)目前仍是朝陽產(chǎn)業(yè)，形成了以居家養(yǎng)老、養(yǎng)老社區(qū)和專業(yè)護理機構(gòu)為主的三大領(lǐng)域。居家養(yǎng)老采用輕資產(chǎn)擴張，以Home-Instead為主的加盟模式毛利率高達40%；養(yǎng)老地產(chǎn)形成地產(chǎn)開發(fā)商、專業(yè)運營商、REITs投資為主的產(chǎn)業(yè)鏈，強調(diào)資產(chǎn)長期持有，入住率高；專業(yè)護理機構(gòu)提供高等級的康復(fù)護理服務(wù)，在前兩種養(yǎng)老方式和醫(yī)院中間形成重要補充。

　　養(yǎng)老在日本是支柱性產(chǎn)業(yè)，1963年至今，政府不斷完善養(yǎng)老福利政策。上門照料、社區(qū)日間照料與機構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)互為補充，特別重視預(yù)防性護理服務(wù)，大數(shù)據(jù)分析管理和金融保險（放心保）產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)成為重要前沿領(lǐng)域。

　　基于國際比較，中國現(xiàn)有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資以養(yǎng)老地產(chǎn)為主，目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的痛點如能有效解決，不僅能提高養(yǎng)老設(shè)施的入住率、增加服務(wù)黏性，還將會在細分領(lǐng)域出現(xiàn)爆發(fā)式增長。從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢看，一些具有戰(zhàn)略布局、在細分領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢的公司值得期待.

　　養(yǎng)老問題日益成為社會關(guān)心的焦點。自2013年9月國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》以來，各部委又連續(xù)出臺了多項相關(guān)政策，養(yǎng)老機構(gòu)規(guī)劃、養(yǎng)老金并軌等提上議事日程，全國兩會期間更成為熱議話題。中國步入老齡化社會面臨著快速老齡化、未富先老、城鄉(xiāng)差距大、養(yǎng)老需求大等特征，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將進入高速發(fā)展期。但同時中國的養(yǎng)老經(jīng)營還處于摸索階段，經(jīng)營者與投資者最為關(guān)注的盈利模式并不清晰。

　　找到中國養(yǎng)老經(jīng)營模式的痛點并深入挖掘經(jīng)營模式是目前急需解決的問題，結(jié)合中國的實際情況、深入分析發(fā)達國家的成熟養(yǎng)老機制或能帶來啟發(fā)，并尋求未來養(yǎng)老行業(yè)的投資機會。

　　中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的冰與火

　　中國人口老齡化程度日益嚴重，老年人對養(yǎng)老需求不斷增加；政府也從多個層面出臺養(yǎng)老政策，積極應(yīng)對老齡社會的到來，可以說養(yǎng)老是目前中國最大的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。但從企業(yè)層面來看，目前經(jīng)營養(yǎng)老事業(yè)的企業(yè)盈利點并不明確，有的甚至處于長期虧損，宏觀愿景與微觀現(xiàn)實明顯脫節(jié)。

　　1、中國養(yǎng)老需求日益加大

　　中國養(yǎng)老需求持續(xù)增加。據(jù)2010年第六次全國人口普查顯示，全國65歲以上人口比重為8.87%，2012年老年撫養(yǎng)比達20.66％。按照每年860萬人的速度增加，到2050年老年人口將到達4.50億人，占全體人口的1/3。

　　據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，1990-2020年中國老齡化平均速度為3.3%，老年人口占比將從6.1%上升到11.5%。如按65歲以上人口比從7%上升到14%所要的時間為27年來計算，中國將會與目前老齡化最快的日本相接近。

　　2、政策大力支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　鑒于中國老齡化程度的急迫性國家也加快了相關(guān)政策的制定。養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)、公辦養(yǎng)老機構(gòu)改革、加強養(yǎng)老服務(wù)標準化、統(tǒng)一養(yǎng)老保險制度等，自去年下半年以來密集發(fā)布，養(yǎng)老金并軌也呼之欲出。梳理一系列意見和政策可以發(fā)現(xiàn)，政府對養(yǎng)老的規(guī)劃可依循以下幾條脈絡(luò)進行把握：中國養(yǎng)老以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機構(gòu)為支撐；推行公辦養(yǎng)老機構(gòu)公建民營試點，采用運營補貼、購買服務(wù)等方式；落實養(yǎng)老機構(gòu)人均用地不低于0.1平方米的標準，建造日間照料中心、老年人活動中心等服務(wù)機構(gòu)；加強養(yǎng)老服務(wù)標準化。這些政策的出臺都將規(guī)范養(yǎng)老市場發(fā)展，對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)形成正面支持。

　　此外，地方政府也積極出臺養(yǎng)老政策，多省份鼓勵養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展。各地政府報告顯示，正在制定新建社區(qū)養(yǎng)老中心（江蘇）、新建街道鄉(xiāng)鎮(zhèn)養(yǎng)老照料中心（北京）、新建城鄉(xiāng)社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)照料中心（浙江）等規(guī)劃，地方政府籌建社區(qū)養(yǎng)老機構(gòu)的積極性大幅提升。

　　3、養(yǎng)老院的尷尬

　　雖然社會對養(yǎng)老需求不斷增加、各級政策頻頻送暖，但養(yǎng)老院經(jīng)營卻是另一番景象。據(jù)媒體報道，中國養(yǎng)老院經(jīng)營情況并不盡如人意，多數(shù)民營養(yǎng)老院一直處于虧損狀況，主要原因有以下幾點：地方優(yōu)惠政策、財政補貼等沒有到位；地價租金、護理人員等成本高；專業(yè)水平低導致服務(wù)無法滿足需求；價格定位不準確致使空置率高；多數(shù)養(yǎng)老院不能配套醫(yī)療設(shè)施；服務(wù)手段有限。這些信息說明中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展處于剛剛起步階段，如何實現(xiàn)盈利還有一段很長的路要走。但隨著政策的積極支持、需求增長的拉動，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)越來越受重視。以地產(chǎn)、保險為主的企業(yè)紛紛進入這一領(lǐng)域，可以說金融、實業(yè)資本大規(guī)模投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的步伐已經(jīng)啟動。

　　美國老齡社會現(xiàn)狀與養(yǎng)老制度

　　中國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)剛剛起步，而美國早在1975年就已開始，目前已經(jīng)發(fā)展了將近40年。美國養(yǎng)老體制的成熟在于其在需求端和供給端都已形成相對成熟以及規(guī)范的模式。在需求端，美國形成了“三支柱”的退休養(yǎng)老金體系，包括政府主導的社會保障金、雇主主導的企業(yè)退休金以及個人主導的退休儲蓄賬戶，保證了退休老人可以獲得足夠的養(yǎng)老收入來安度晚年；在供給端，美國養(yǎng)老護理行業(yè)形成了以居家養(yǎng)老、養(yǎng)老社區(qū)(類似于中國的養(yǎng)老地產(chǎn))和專業(yè)護理機構(gòu)在內(nèi)的三大細分領(lǐng)域，在每個細分領(lǐng)域里面都有經(jīng)營有道、業(yè)績亮眼的上市公司。

　　1、嬰兒潮一代加速了美國老齡化進程

　　2011年據(jù)美國人口普查辦公室統(tǒng)計，美國人口為3.08億，其中65歲及65歲以上老年人約有3800萬，占總?cè)丝?2%以上，現(xiàn)在的美國老人已經(jīng)住在養(yǎng)老社區(qū)或者即將入住。

　　“嬰兒潮”這個詞的首次出現(xiàn)主要是指美國二戰(zhàn)后的“4664”現(xiàn)象，在2030年前，隨著最后一名“嬰兒潮”出生者踏入65歲，65歲以上的老人占美國人比重將增長至19%。嬰兒潮一代強調(diào)積極健康的生活方式，過去幾年他們已經(jīng)對養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展帶來巨大影響，未來美國養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展的根源是美國1940年代的人口出生潮。

　　2、美國老年人養(yǎng)老觀念

　　美國大部分老年人自己住，超過一半的老年人會選擇住在子女附近。由于美國人從小就培養(yǎng)子女獨立生活，成年以后不再依賴父母生活，老年人也不會依靠子女養(yǎng)老。“老有所養(yǎng)”是老年人晚年都期望的目標之一，美國老年人也是如此，一般美國老年人在身體健康時都會自己照顧自己，在有生活困難情況下會選擇專業(yè)的養(yǎng)老機構(gòu)。養(yǎng)老由政府、社會和個人等多方面共同承擔。